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民生证券:2019年地产股投资逻辑将有三大转变

2018-12-15 15:47
来源: 中证网
编辑:东方财富网

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【民生证券:2019年地产股投资逻辑将有三大转变】展望地产板块后市,杨柳表示,2019年房地产行业基本面大概率下行,但不必过度悲观。目前A股和H股地产板块估值都仍旧处于低位,一线房企来看普遍财务状况良好,短期偿债能力无忧,同时已售未结资源丰富,未来业绩有保障。对比海外成熟市场来看,我国一线房企市场占有率仍有较大提升空间。2019年房地产板块投资的主线逻辑将会有以下三方面的转变:一是从政策博弈逐渐转向业绩为王;二是从规模导向逐渐转向利润导向;三是行业集中度提升的逻辑仍将延续,但速度将明显降低。
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  国家发改委12月12日发布《关于优质企业直接融资进一步增强企业债券服务实体经济能力的通知》,提出支持信用优良、经营稳健、对产业结构转型升级或区域经济发展具有引领作用的优质企业发行企业债券;优质企业债券申报阶段,对债券资金用途实行正负面清单管理。 受此消息提振,13日地产板块和基建板块带动两市普涨。

  太平洋证券分析师闫广表示,根据2017年年报数据对主要建材及主要相关产业链公司进行梳理,建材行业本身没有符合条件的公司,而建筑业(8家)和房地产行业(16家)龙头公司成为受益者。

  闫广认为,国家对房地产龙头企业的支持有望使得其更加平稳的度过即将到来的地产下行周期,并有望使得上述企业在地产下行周期中拉大与小公司的差距从而扩大市场份额。同时,国家对于建筑龙头企业的支持也有望加速其订单执行,从而有助于国家贯彻基建补短板方针,并一定程度上加速基建的复苏;就建材行业而言,消费建材龙头企业将间接受益于该政策。

  以往政策规定,企业债由中央政府部门所属机构、国有独资企业或国有控股企业发行的债券,归发改委审批。房企一般很少发企业债,通常房企融资基本都是公司债,由交易所和证监会审批。民生证券分析师杨柳表示,此次企业债发行主体扩容至优质企业,符合一定条件的优质房企、包括民营房企,也属于此次被支持的优质企业范畴,也可以发行企业债,由此对于优质房企而言新增了一种融资渠道。

  杨柳指出,此次企业债新政,针对房地产公司实现了主体扩容 ,潜在受益对象范围扩张。同时,在发行方面,新政一定程度上放开了非公开发行的限制,并简化了流程。只是新政对于房地产资金投向领域的限制,仍然不够清晰 ,后续地产企业申报企业债,在操作中有一定困难。

  展望地产板块后市,杨柳表示,2019年房地产行业基本面大概率下行,但不必过度悲观。目前A股和H股地产板块估值都仍旧处于低位,一线房企来看普遍财务状况良好,短期偿债能力无忧,同时已售未结资源丰富,未来业绩有保障。对比海外成熟市场来看,我国一线房企市场占有率仍有较大提升空间。2019年房地产板块投资的主线逻辑将会有以下三方面的转变:一是从政策博弈逐渐转向业绩为王;二是从规模导向逐渐转向利润导向;三是行业集中度提升的逻辑仍将延续,但速度将明显降低。

  

(文章来源:中证网)

(责任编辑:DF506)

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